有色金属-有色金属行业:迎接商品超级周期-广发证券[巨国贤,宫帅]-20210222【21页】

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一、核心观点

(一)基本金属:多重利好因素助推,基本金属价格春节后全线飘红

据Wind,2月17日-20日LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为6.10%、2.32%、 2.04%、0.83%、7.19%、4.35%;LME库存变化为1.34%、-1.87%、5.20%、-2.72%、 70.89%、-0.23%; SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为5.79%、3.68%、0.91%、 5.54%、10.93%、5.75%;SHFE库存变化为64.44%、15.38%、3.99%、68.85%、 -0.66%、2.72%。春节假期结束后的首个交易周,基本金属表现强势,价格均有所 上涨,主要来自宏观面的利好提振。美国财政部长耶伦周四受访时表示需要出台更 多经济刺激计划助力美国恢复就业,叠加宏观层面偏宽松的货币政策导致通胀预期 大增;此外,阿斯利康疫苗有效性显现和欧美接种速度提升,进一步提升市场对于 经济复苏的乐观预期;外加原油价格受美国寒潮和OPEC减产影响不断攀升,多重利 好因素带动基本金属价格大幅上行。供需端淡季累库效应不明显,多金属社会库存 仍处于较低位置。从长远来看,基本面和供需端的利好消息会持续支撑未来有色价 格上涨。

铜:

据Wind,2月17日-20日LME铜价上涨6.10%至8,941.00美元/吨,LME铜库存增 加1.34%至75,700.00吨;SHFE铜价上涨5.79%至64,320.00元/吨,SHFE铜库存增 加64.44%至112,788.00吨。2月17日-20日铜价整体上涨,拜登财政刺激计划顺利推 行,叠加疫苗接种加速助欧美疫情持续改善,宏观利多因素致通胀预期大增,同时 伦铜库存处绝对低位,众因素助力伦铜价格涨至近8年新高;沪铜节后跟随伦铜价格 补涨,社会库存累积幅度明显低于市场预期,随着下游陆续复工,需求面的助推将 支撑铜价未来持续上涨。

铝:

据Wind,2月17日-20日LME铝上涨2.32%至2,136.00美元/吨,LME铝库存减少 1.87%至1,354,150.00吨;SHFE铝价上涨3.68%至16,485.00元/吨,SHFE铝库存库 存增加15.38%至304,513.00吨。2月17日-20日铝价整体上涨,宏观利好抬升输入性 通胀预期,铝价本周一路飘红。国内氧化铝受下游电解铝工厂节后复工,供应端偏 紧;电解铝市场基价大幅上行,加之终端行业春节后陆续返工,节后消费市场乐观 情绪弥漫,给予铝价支撑,预计铝价未来将进一步上涨。

铅锌:

据Wind,2月17日-20日LME铅价上涨2.04%至2,151.00美元/吨,LME铅库存增 加5.20%至96,050.00吨;SHFE铅价上涨0.91%至15,570.00元/吨,SHFE铅库存增 加3.99%至36,994.00吨;2月17日-20日LME锌价上涨0.83%至2,867.00美元/吨, LME锌库存减少2.72%至276,525.00吨;SHFE锌价上涨5.54%至21,630.00元/吨, SHFE锌库存库存增加68.85%至101,919.00吨。2月17日-20日铅价整体上涨,铅精 矿受海外疫情影响,流入受阻,供应端偏紧,下游铅蓄电池工厂春节期间照常生产, 对于原料需求增加,预计未来铅价将持续上涨。2月17日-20日锌价整体上涨,本周 锌精矿加工费持稳运行,国外疫情影响进口矿源到港时间延长,矿端供应短缺问题 仍未改善,预计锌价未来进一步上涨。

锡镍:

锡:据Wind,2月17日-20日LME锡价上涨7.19%至26,075.00美元/吨,LME锡库存增加70.89%至1350.00吨;SHFE锡价格上涨10.93%至181,660.00元/吨,SHFE锡库存减少0.66%至7,401.00吨。2月17日-20日锡价整体上涨,宏观利好因素叠加国际油价强势上涨,带动伦锡大幅攀升,刷新8年来新高,现货库存虽大幅上涨但仍处于偏低状态;沪锡受春节期间外盘锡大涨影响,节后报价大幅上调,随着假期结束,大宗商品需求增强,多因素支撑锡价保持上涨势头。

镍:据Wind,2月17日-20日LME镍价格上涨4.35%至19,650.00美元/吨,LME镍库存减少0.23%至249,480.00吨;SHFE镍价格上涨5.75%至144,050.00元/吨,SHFE镍库存增加2.72%至13,290.00吨。2月17日-20日镍价整体上涨,部分菲律宾镍矿山封盘不出,国内镍矿港口库存较低,供应端偏紧,下游新能源板块对镍需求一直较为期待,叠加不锈钢产业期货也大幅提升,产业链联动上涨,基本面的利好支撑镍价未来进一步上涨。

(二)贵金属:黄金价格承压下行

黄金:

据Wind,2月17日至2月20日,COMEX黄金上涨0.45%至1783.1美元/盎司,美 国十年期国债实际收益率上涨12个BP为-0.8%,美元指数下跌0.63%至90.34。本周 黄金价格和美国十年期国债实际收益率小幅上涨,美元指数小幅下跌。据美国劳工 部数据,截止2月18日单周,美国初请失业金人数为86.1万,前值为79.3万,预测值 为77万,高于预测值。本周市场对美国经济刺激计划的乐观情绪升温,以及通胀预 期上升,进一步推高了国债收益率,结合美元走强,打压市场避险需求,黄金价格 承压下行。

(三)锂电材料:节后市场成交价格上调

锂: 节后市场货源供应仍偏紧,碳酸锂及氢氧化锂价格上扬

据百川,本周电池级碳酸锂价格上涨5.46%至77,236元/吨,工业级碳酸锂价格 上涨5.69%至74,350元/吨,氢氧化锂上涨4.12%至63,125元/吨。节前,国内工业级 碳酸锂和电池级碳酸锂价格以稳为主,但市场整体面临供需失衡。节后,国内电池 级碳酸锂市场成交订单较少,主要生产企业仍处于停产检修状态,市场货源供应依 旧紧张;国内工业级碳酸锂市场未见明显变化,生产企业暂未复工,厂家库存有限, 货源供应紧张情况未见解决,市场暂时维稳。氢氧化锂市场受下游电池厂家开工情 况好转的影响,带动原料市场需求,市场价格上调。

钴: 节后钴矿价格及钴中间品价格维持升势

据Wind,本周长江钴价格上涨0.85%至35.50万元/吨,MB钴价(合金级)上涨 3.31%至23.38美元/磅,MB钴价(标准级)上涨3.34%至23.38美元/磅。节前,钴中 间品现货价格上调明显,钴矿价格较稳定,惜售报价上调;节后,MB钴价维持上涨, 延续短期价格升势。

(四)其他小金属:稀土市场全面复工,价格上涨

稀土永磁:氧化物现货持续紧张

据百川盈孚,本周轻稀土氧化镨钕价格上涨1.71%为47.65万元/吨;中重稀土氧化铽价格不变为882.5万元/吨;氧化镝价格上涨1.24%为244万元/吨。稀土市场全面复工,市场逐渐活跃,询单采购开始增加,商家心态积极,镨钕市场看涨明显,尤其氧化物现货处于持续紧张状态,金属镨钕报价不多,多数观望氧化物价格。

钨:钨价暂稳

据百川盈孚,本周黑钨精矿(65%以上)价格不变为9.10万元/吨。本周受春节影响,钨市基本进入假日状态,场内交易量冷清,但业者看高后市心态强烈。目前原料端矿山方面仍处于假日氛围,市场实际成交并未见明显释放。目前下游处于观望阶段,粉末企业按单生产为主,由于假日氛围仍存,场内交易量冷清。但随着原料端的趋紧和对后市看好情绪,未来或会进场采购,短期观望节后下游终端消费能力。

钼:中国钼铁价格稳定,国际价格持续高涨

据百川盈孚,本周钼精矿(45%以上)价格上涨3.87%为1,610元/吨,本周中国钼铁价格稳定。国际价格持续高涨,中国钼价或受其影响重心不断上移,市场信心逐渐恢复。春节前因放假、物流运输等因素尚未成交的订单将会陆续达成,市场或会迎来成交小高潮。假期刚刚结束,生产企业逐渐复工复产,但市场处于不稳定状态,业者暂无报价,当前以观望为主看好后市发展。预计短期内中国钼价整体主稳上探。

其他小金属:铟价上涨7.29%,其他小金属价格多维持不变

据Wind,本周海绵钛价格维持至6.70万元/吨,钛精矿价格维持至2,000元/吨;锗锭价格维持7,100元/千克;镉锭价格维持至1.655万元/吨;锑锭价格上涨2.02%至5.05万元/吨;氧化钽价格维持至1,140元/公斤;铟价格上涨7.29%至1,325元/千克;镁锭价格维持至1.545万元/吨。精铋价格维持至4.05元/吨;铌价格维持至550元/千克;电解锰价格维持至1.68万元/吨;锆英砂价格维持至1.02万元/吨;二氧化锰价格维持1.075万元/吨。

二、有色金属行业本周表现

2月17日至2月20日申万工业金属指数(上涨11.66%),收于1447.78点。申万 黄金指数(上涨9.90%),收于13074.86点。申万稀有金属指数(上涨5.02%), 收于15818.29点;申万小金属指数(上涨6.54%),收于4917.25点。

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2月17日至2月20日标普金属与矿业指数(上涨2.88%)表现优于标普500指数(下跌0.71%),收于1867.43点。美国金甲虫指数下跌7.29%,收于263.5552点。富时350矿业指数(上涨7.81%)表现优于富时100指数(上涨0.52%),收于25510.17点。

三、重要公司公告

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四、下周上市公司股东大会

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